美国经济目前的状况将对2024年的总统选举和国会控制权产生重大影响，或许是决定性的影响。

在很大程度上，经济对选民来说是最重要的，以至于一个长期运行的选举模型依赖于经济数据来做出准确的预测，甚至不考虑候选人的身份、个性、受欢迎程度或政策，也不考虑他们的竞选策略、信息或肮脏的把戏。

现在，这个由耶鲁大学经济学家雷·费尔(Ray Fair)创建并运行的模型显示，2024年的全国大选非常容易被争夺。

费尔教授的预测显示，美国经济强劲到足以让现任民主党人赢得明年的总统和国会普选。但这不是板上钉钉的事。该模型显示，持续的通货膨胀(尽管在下降)也给共和党人带来了合理的获胜机会。这两个结果都在模型的误差范围内。

这意味着经济的微小变化可能会对下次选举产生巨大影响。这可能会让美联储(fed)陷入困境，即便它试图避免。

美联储努力保持独立性。但可以想象，未来12个月政策制定者的决定可能会决定选举结果。

公平模式

费尔教授开创的美国选举模式在上世纪70年代创立时，做了一些相当激进的事情。

它分析政治而不真正考虑政治。

相反，费尔教授关注的是经济增长、通货膨胀和失业。多年来，他根据1916年以来的选举数据，通过一些调整，用经济学分析了1978年以来的选举。

他发现，经济为全国大选定下了基调。候选人和政党必须在其中生存。

费尔教授把他的计量经济学模型作为教学工具放在他的网站上。

“我鼓励人们加入自己的假设，看看这将如何改变结果，”他说。

费尔教授甚至没有试图预测最终的选举结果。首先，他没有逐州统计或预测选举人团，也没有研究第三或第四党候选人的潜在影响。

但他的模型做得非常好，它提供了一个标准的、基于历史的框架，来理解经济对美国两大主要政党普选的影响。

该模型显示的是，自拜登担任总统以来，经济出人意料的强劲增长和低失业率已经给现任总统带来了很大帮助，而在此期间，令人不安的高通胀水平也给共和党人带来了帮助。根据模型中嵌入的历史，如果这些关键的经济因素发生变化，那么在普选中就有发生决定性变化的空间。但可能空间不大。

通货膨胀效应

过去一周，华尔街为有关通胀的利好消息欢呼雀跃。10月份的总体消费者价格指数从前一个月的3.7%下降到3.2%，从这个商业周期中2022年6月9.1%的峰值下降到3.2%。与此同时，不包括燃料和食品价格的核心通胀率在10月份降至4%，是自2021年9月以来的最小涨幅。

通货膨胀率仍然远高于美联储2%的目标，但它正在下降，交易员们认为，至少美联储官员不需要在12月的下一次会议上提高利率。还有更多。

期货市场反映出的华尔街共识是，进一步令人鼓舞的通胀消息将会出现，美联储将在春季开始降息。这种想法认为，美联储越早采取行动，就越有可能避免失业率大幅上升和全面衰退。

这其中有政治含义。

由于降息对经济的影响滞后，降息越早发生，经济在明年大选前飙升的可能性就越大。费尔教授的模型显示，如果选举年的前9个月经济增长加快，而失业率没有飙升，将有助于现任总统所在的政党。(历史和Fair模型都表明，如果共和党现在控制白宫，强劲的经济增长对他们的帮助会比民主党更大。)

费尔教授说，另一方面，通货膨胀率的下降在现阶段对民主党没有太大帮助，因为高通货膨胀率已经被纳入了投票预测，而且很可能已经进入了选民的意识。该模型对总统执政的前15个季度(或45个月)进行了平均，而我们已经进入了拜登总统任期的第11个季度。

要使整体通胀效应显著减弱，基本的数学计算需要在未来几个月出现实际持续的通缩——价格持续下跌。从历史上看，这种情况只发生在经济大幅下滑、失业率飙升的情况下，比如大萧条时期。严重的经济衰退可能意味着民主党明年的溃败。

迫在眉睫的噩梦

但经济学家和金融市场并不普遍认为未来12个月将出现严重衰退。

相反，一个更良性的前景在向我们招手。在大多数预测者的估计中，“软着陆”——通胀下降而不出现衰退——的可能性有所上升。

但就政治前景和美联储而言，时机有些棘手。

如果经济增长不伴随着失业率的大幅上升，将有利于现任政党，而美联储的大幅降息很可能会引发更多的经济增长。但在通胀率仍高于3%的情况下，美联储将不愿开始降息。相反，只要通胀处于高位，美联储就发誓要“在更长时间内”保持利率较高，事实上，它已经这么做了。

自7月以来，短期利率维持在5.25%以上，抵押贷款利率仍在7.5%以上，消费者借贷受到限制。这种情况持续的时间越长，金融体系发生灾难的可能性就越大。然而，如果美联储过早地放松利率，并引发另一波通货膨胀，那么它作为有效的通货膨胀斗士已经受损的声誉将受到严重损害。

因此，美联储处境艰难。

如果央行到今年夏天还没有开始降息，那么它可能根本就不愿意在秋季降息，因为这将不可避免地被视为采取党派立场。

正如研究公司万神殿宏观经济(Pantheon Macroeconomics)的首席经济学家伊恩·谢泼德森(Ian Shepherdson)在一次在线讨论中所说，未来几周通胀数据的发布“时间上有很多变数”。他说，如果通胀问题不能很快得到解决，我们将不得不面对“美联储是否希望在大选临近时开始政策周期转变的噩梦”。

在任总统总是希望选举日那天经济看起来很好。有一个被充分记录的案例是，总统向美联储主席施压，要求其降息——央行也这么做了——涉及1971年底和1972年的理查德·尼克松总统和阿瑟·f·伯恩斯总统。尼克松的不当行为并没有局限于恐吓美联储。此外，尼克松还闯入了民主党全国委员会(Democratic National Committee)总部，并随后进行了掩盖。一项调查揭露了白宫的秘密录音系统，记录了尼克松粗暴对待伯恩斯的过程。

但有大量证据表明，总统及其特使也曾试图影响美联储，但没有成功。唐纳德·j·特朗普总统多次指责现任美联储主席杰罗姆·h·鲍威尔(Jerome H. Powell)没有充分降低利率。林登·约翰逊(Lyndon B. Johnson)总统对威廉·麦克切斯尼·马丁(William McChesney Martin)进行了体罚。保罗·沃尔克透露，在罗纳德·里根(Ronald Reagan)总统在场的情况下，幕僚长詹姆斯·贝克(James Baker)告诉沃尔克，总统“想给你一个命令”:不要在1984年大选临近时加息。沃尔克说，里根在一旁默默地看着。

沃尔克在一段口述历史中说，这次会面是在白宫图书馆而不是椭圆形办公室举行的，可能是为了保护总统。“不管他们有什么录音设备，图书馆里可能都没有，”沃尔克说。“我不想说我们会提高利率，”沃尔克回忆说，“因为我记得当时离加息还很远，所以我什么也没说。”

鲍威尔曾说，他认为沃尔克是一个榜样。在私下谈话中，沃尔克慷慨大方，直言不讳，但有时在公开场合却沉默寡言。在未来几个月的关键时刻，效仿这种沉默将是明智的。

美联储需要像沃尔克那样，被视为独立和强硬的，并抑制通胀。然后，很有可能，它将需要大幅降息以帮助经济。

日历可能不配合。美联储现在越强硬，随着大选的临近，它的处境就会变得越微妙。

Jeff Sommer是市场、金融和经济专栏Strategies的作者。他还编辑商业新闻。此前，他是一名国家级编辑。在《新闻日报》，他是驻亚洲和东欧的外国编辑和通讯员。更多关于Jeff Sommer的信息